04 금융투자의 이해 (3)

목차

• 01 투자의 기초
• 02 금융투자상품
• 03 주식투자
• 04 채권투자
• 05 재무제표 및 감사보고서
• 06 증권분석

4. 채권 투자

표 4-2 주식과 채권의 비교

구분	주식	채권
발행주체	주식회사	정부, 공공기관, 특수법인, 주식회사
수익형태	배당금, 주식매매 차익	이자수익, 채권매매 차익
원금보장	원금보장 안됨	발행자 파산 제외 원리금상환
자본조달형태	자기자본	타인자본
증권소유자 지위	주주	채권자
경영참가	가능	불가능
투자위험	비교적 높음	비교적 낮음
증권의 존속기간	발행회사 존속 영구증권	한정적 만기 사전에 특정

5. 재무제표 및 감사보고서

표 4-4 감사인의 감사의견

감사의견	내용
적정의견	재무제표가 회계처리기준에 따라 중요성의 관점에서 적정하게 표시되고 있다고 판단
한정의견	재무제표의 왜곡표시나 감사범위 제한에 따른 영향이 중요하여 적정의견을 표명할 수 없지만, 부적정의견을 표명하거나 의견거절을 표명할 정도로 중요하지 않거나 전반적이지 않을 경우
부적정의견	재무제표의 왜곡표시, 즉 회계처리기준위반으로 인한 영향이 중요하고 전반적이어서 한정의견으로는 재무제표의 오도나 불완전성을 나타내기에 부적절하다고 판단 또는 재무제표 작성의 기초가 되는 계속기업의 가정이 타당하지 않다고 판단
의견거절	감사범위 제한에 따른 영향이 매우 중요하고 전반적이어서 감사인이 충분하고 적합한 감사증거를 획득할 수 없어 재무제표에 대한 감사의견을 표명하지 않음

6. 증권분석(securities analysis)

6.1. 증권의 투자가치 분석

기본적 분석 ( fundamental analysis )

• 시장가격이 내재가치(intrinsic value)와 다를 수 있다는 전제
  • 내재가치 추정하여 시장가격과 비교하여
  • 과소/과대 평가된 증권을 매수/매도
• 환경적 분석 : 경제분석, 산업분석, 기업분석
• 재무적 분석 : 재무제표 중심, 기업의 재무상태와 경영성과 평가

기술적 분석 ( technical analysis )

• 과거 증권가격 움직임의 양상이 미래에도 반복된다는 가정
• 증권의 수요와 공급이 이성적 요인뿐 아니라
  비이성적 요인이나 심리적 요인에 의해서도 결정된다는 전제
• 과거 증권가격 및 거래량 추세와 변동패턴에 관한
  역사적 정보 이용해 미래 증권가격의 움직임 예측
• 주로 과거 주가흐름을 보여주는 주가 차트(chart)를
  분석하여 단기적인 매매 타이밍 선택

6.2 기업정보

기업공시제도(corporate disclosure system)

• 상장기업은 발행한 증권의 투자판단에
  중대한 영향을 미칠 수 있는 정보를 공시해야 한다

경영실적 정보

• 주식시장에서 가장 중요한 정보는 기업의 실적 발표
• 증권회사 애널리스트 비롯 많은 전문가들이
  사전에 주요 기업의 실적을 예측 발표
  • 어닝 서프라이즈(earning surprise) : 예상을 크게 상회
  • 어닝 쇼크(earning shock) : 예상을 크게 하회

지배구조 및 경영권 정보

• 재벌 계열회사
• 자회사 지분보유를 목적으로 설립된
  지주회사(holding company)는 자회사 실적이 중요
• 기업인수합병 등

유행성 정보 : 테마주 거품

6.3 재무비율 분석

부채지표(leverage measures)

• 부채비율(%) $\displaystyle= \frac{총부채}{자기자본} \times 100$

• 이자보상비(배)율 $\displaystyle= \frac{영업이익}{이자비용}$

유동성지표(liquidity measures)

• 유동비율(%) $\displaystyle= \frac{유동자산}{유동부채} \times 100$

• 당좌비율(%) $\displaystyle= \frac{유동자산-재고자산}{유동부채} \times 100$

활동성지표(activity measures : turn-over)

• 총자산회전율(회) $\displaystyle= \frac{매출액}{총자산}$

• 재고자산회전율(회) $\displaystyle= \frac{매출액}{재고자산}$

수익성지표(earnings measures)

• 매출액순이익률(%) $\displaystyle= \frac{당기순이익}{매출액} \times 100$

• 매출액영업이익률(%) $\displaystyle= \frac{영업이익}{매출액} \times 100$

• 총자산이익률(ROA)(%) $\displaystyle= \frac{당기순이익}{총자산} \times 100$

• 자기자본이익률(ROE)(%) $\displaystyle= \frac{당기순이익}{자기자본} \times 100$

6.4 주가배수 평가

• 주가이익비율(PER : price earnings ratio) $\displaystyle= \frac{주가}{EPS} \times 100$

  • 주식가격을
    1주당 순이익(EPS : earnings per share)으로 나눈 값

• 주가장부가치비율(PBR : price book value ratio) $\displaystyle= \frac{주가}{BPS} \times 100$

  • 주당시장가치(market value)를
    주당순자산(BPS : book value per share)으로 나눈 값