04 금융투자의 이해 (1)

8 분 소요

04 금융투자의 이해

학습목표

투자의 수익과 위험(risk)의 개념을 설명
투자수익률을 계산하고 레버리지 개념을 설명
투자정보확인서 등을 통해 자신의 투자성향을 파악
대표적 투자상품인 주식과 채권의 개념을 설명
재무제표 개념과 투자가치 분석방법을 설명

1. 투자의 기초

1.1 투자의 개념

미래에 긍정적인 이익이 발생하길 바라며,
불확실성(uncertainty)을 무릅쓰고
경제적 가치가 있는 자산을 운용하는 것

투기 ?

“요행” 바라고 비교적 “단기간 큰 이득” 취하려는 경우
개인과 가계의 재정에 커다란 위험을 불러올 수 있으며
경제 전체로는 정상적인 자금흐름을 방해 / 가격거품을 형성

p.93 투기와 튤립 (1636년~1637년)

1.2 투자수익률 Rate of Return : $\displaystyle \quad R\;= \frac{P_1 \;-\; P_o \;\pm\; CF}{P_o}$

투자수익률은 기간 개념임 : 유량변수

1년 단위기간 관례
$N$ 기간 수익률 $R_N$ 을 단위기간 수익률 $R$ 로 바꾸면

$\displaystyle \quad \quad \left(1+R\right)^N\;= 1+R_N$

$\quad \quad \Rightarrow \quad R\;= \left(1+R_N \right)^{1/N}-1$

연율화 수익률 예제

3개월 전에 10,000원에 매입한 주식을
오늘 10,900원에 매도하였는데
이 주식을 보유하는 동안 200원의 배당금을 받았다면,
3개월 동안의 투자수익률은 얼마인가?

$\displaystyle \quad \quad R_{1/4} \;=\; \frac{10,900-10,000+200}{10,000} \times 100 \;=\;11\%$

$\displaystyle \quad \quad R \;=\; \left(1+0.11\right)^4 - 1 \;\approx\; 51.8\%$

수익률계산시 고려사항

1) 명시적 비용

거래비용

수수료, 운용보수 등
→ 장기투자가 유리

세금

증권거래세, 양도세 등
세전 vs 세후수익률 구분

2) 암묵적 비용

기회비용

어떤 행위를 하기 위해
포기하는 다른 기회의 가치
정보비용
투자에 필요한 정보를
수집하는데 드는 시간과 비용

$\Rightarrow$ (대안) 간접투자 이용

1.3 투자의 위험(Risk)

리스크

불확실성에 노출(exposure to uncertainty)된 정도를 의미
부정적 상황 외에 긍정적 가능성도 내포

수익률과 투자위험(risk)의 관계

High Risk High Return
기대수익률 = 무위험수익률 + 위험프리미엄

분산투자(diversification) : 포트폴리오투자(portfolio)

모든 달걀을 한 바구니에 담지 말라 (그림 4-1)
체계적, 분산불가능, 시장위험
- 세계경제위기, 천재지변, 전쟁 등
- systematic, non-diversifiable, market risk
비체계적, 분산가능, 고유위험
- 경영자 횡령, 산업재해, 파업 등
- unsystematic, diversifiable, idiosyncratic risk

레버리지(leverage, 지렛대) 효과와 투자위험

기대수익률을 높이기 위해 투자위험을 늘리는 전략
- 투자액의 일부를 자신의 자본이 아닌 부채로 조달
$\displaystyle 투자 레버리지(배) = \frac{총 투자액}{자기자본} \quad \Rightarrow \quad 손익증폭$

예 : 부동산 갭투자

5억원 아파트를 4억원 전세 끼고 1억원으로 매입하면
투자 레버리지는 5배(=5억원/1억원)
- 아파트값 $30\%$ 상승시 : 수익률은 5배인 $150\%$
- 아파트값 $30\%$ 하락시 : 손실률은 5배인 $-150\%$
깡통전세
- 실제 주택의 가치보다 부채인 전셋값이 더 높은 경우

2. 금융투자상품

2.1 금융투자상품의 분류 ( 그림 4-2 )

금융상품은

원금손실 가능성 여부에 따라
- 원금손실이 가능한 금융투자상품과
- 원금손실이 없는 비금융투자상품으로 구분

비금융투자상품은

예금상품, 대부분의 보험상품 등이 있다

금융투자상품은

원금손실을 초과하는 추가손실가능성 여부에 따라
- 추가손실가능성이 없는 증권과
- 추가손실가능성이 있는 파생상품으로 구분

증권은

주식(지분증권), 채권(채무증권), 수익증권, 파생결합증권 등으로 분류

파생상품은

기초자산의 가치변동에 따라 가격이 결정되는 금융상품
장내파생상품과 장외파생상품으로 분류

2.2 금융투자상품 투자 과정

자본시장법(자본시장과 금융투자업에 관한 법률)은

금융투자자를 전문투자자와 일반투자자로 구분

일반투자자 : 전문적인 금융지식을 보유하지 않은 개인이나 기업

금융회사가 금융투자상품 판매시 투자권유준칙을 지키며 판매
전문성이 상대적으로 부족한 금융소비자를 보호하기 위함

표준투자권유준칙상의 프로세스 (그림 4-3)

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sehoon kwon